디지털 합병의 피해에 대한 '생태계' 이론: 네트워크 경제학의 새로운 통찰, 1부

Dec 17, 2023

대규모 디지털 대기업이 보완적이거나 관련되지 않은 자산을 인수하는 것과 관련된 합병 집행(흔히 스타트업이나 훨씬 작은 회사)은 세계에 대한 두 가지 경쟁적인 관점으로 발전했습니다. 한편으로, 당사자들과 그들의 고문들(그리고 '유형 1 오류'/'그러나 역동적인 경쟁!' 군중)은 이러한 인수가 대상이 재정적 힘으로부터 이익을 얻을 수 있도록 허용하기 때문에 무해하고 실제로 친경쟁적이라고 주장합니다. 인수자의 기술 지원 및/또는 '독립형'으로는 불가능했던 방식으로 제품/서비스가 개선되거나, 대규모로 제공되거나, 다른 서비스와 결합되도록 보장합니다. 반면, 여러 규제 당국은 지난 수십 년 동안의 합병 통제에 대한 허용적인 접근 방식이 현재 여러 시장에 걸쳐 있고 다양한 이점을 통해 난공불락의 요새를 구축한 디지털 대기업이 성장하는 데 주요 요인이었다는 입장을 취하고 있습니다. 또는 주변의 '해자'를 확보하는 것입니다. 따라서 이러한 회사가 미래를 '게이트'하는 것을 선점하기 위해 이러한 거래에 도전해야 합니다.

평가 관점에서 집행 기관이 참여하는 질문은 네트워크 효과와 규모 및 범위의 경제로부터 혜택을 받는 소수 기존 기업의 고유한 위치가 여러 시장에 걸쳐 활동 범위가 확대되고 여러 대상 인수에 착수했는지 여부입니다. '전통적인' 독점 금지 플레이북에 의해 적절하게 포착되었습니다. 좁은 시장을 정의하고 '전통적인' 카테고리와 잘 이해된 경제 메커니즘 측면에서 해당 시장의 피해 가능성을 평가함으로써 기관은 Google/DoubleClick에서 Facebook/Whatsapp 및 Facebook/Instagram에 이르기까지 여러 거래를 승인하게 되었습니다. Google/Fitbit), 이는 이제 사후에 가장 자주 유해한 것으로 인식됩니다. 1

우리가 현재 독점 금지에 사용하는 '도구 모음'입니다. 특히 비수평적 거래에 대한 일반적인 '이동' 플레이북인 산업 조직(IO) 문헌에서 인정받는 '압류/배제' 메커니즘 카탈로그입니다. 적절합니까, 아니면 너무 좁습니까? 다제품 디지털 거대 기업은 '시장별'을 생각하지 않고 AI, 머신러닝, 클라우드, 데이터, 콘텐츠, 소프트웨어, 사용자 기반 등 시장 전반에 배포할 수 있는 광범위한 비전과 대체 가능한 자산 및 기능을 보유하고 있습니다. 그리고 그들은 종종 '플라이휠'과 같은 용어를 사용하여 이러한 자산이 선순환을 창출한다고 제안합니다. 즉, 채택과 성장을 가속화합니다. 이는 시장 지배력이 특정 시장에서의 제품 위치 측면에서뿐만 아니라 동시에 여러 '지렛대'(자산)를 제어하는 ​​기능으로 이해되어야 함을 의미합니다. 그런 다음 신규 인수가 이러한 활동, 자산 및 역량 네트워크에 어떻게 적합하고 기여하는지 평가해야 합니다. 이것이 어떤 방식으로든 거래의 효과를 '증폭'시킬 수 있습니까? 경제적 지원과 함께 설명할 수 있는 실행 가능한 피해 이론이 있습니까?

미국에는 1950~60년대 판례법이 있어 인수자가 이미 여러 분야에서 '대기업'이라는 이유로 몇몇 대기업 거래를 금지했지만, 이러한 '대기업 이론'은 아직 추진되지 않았기 때문에 법적으로 매우 어려운 것으로 간주됩니다. 오랫동안(예: Kowarski 및 Fortes 2023). 영국 경쟁시장청(CMA)(자세한 내용은 아래 참조)은 최근 대기업의 기존 자산과 역량을 수집하는 것이 관련 없는 자산의 인수를 평가할 때 중요하다는 생각을 파악하기 위해 피해에 대한 '생태계' 이론을 실험해 왔습니다. 기존의 서로 다른 기능이 거래 이전에 존재하고 거래의 직접적인 영향을 받지 않는데 어떻게 특정 거래에 대한 '해로움 이론'의 일부를 구성할 수 있습니까? 문제는 인상주의적인 것 이상의 방식으로 가능한 이론을 어떻게 표현하고 형식화할 수 있는지이며, 제한 원칙은 무엇입니까? 우리는 어떤 통찰력을 끌어내야 합니까?

전통적인 IO는 독점 금지 분석을 뒷받침하는 시장 이론이지만 한 시장에서 다른 시장으로의 제한된 수의 '지렛대 활용' 메커니즘(결합/묶음, 경쟁사의 비용 인상)에 계속 초점을 맞추고 있습니다. 전략적 경영 문헌에서는 오랫동안 '생태계'에 대해 논의해 왔지만, 경쟁적 위치를 최적화하기 위한 '가치 창출'과 '가치 포착'이라는 렌즈를 주로 사용했으며, 가능한 경쟁 피해를 탐지하는 관점은 그리 많지 않았습니다. 우리는 두 개의 칼럼 시리즈 중 첫 번째에서 기업의 자산과 역량 간의 연관성을 살펴보기 시작한 네트워크 경제학에서 가능한 기여가 나올 수 있으며, 인수를 통한 자산의 진화가 시장 전반의 경쟁에 어떻게 영향을 미칠 수 있는지 제안합니다. 여기에는 이러한 네트워크 조합의 효과를 조사하는 데 사용할 수 있는 공식 모델링 도구가 있습니다. 합병 효과는 단순히 '제품 관계'가 아닌 이러한 '능력 네트워크'의 조합에서 발생할 수 있으므로 집행 기관은 단순히 제품과 가격만 살펴서는 안 된다는 점을 강조합니다. 그러나 구현은 어렵습니다. 그리고 우리는 능력과 그 조합을 평가하고 정량화하기 위한 이론과 실제 방법론을 모두 개발하는 측면에서 출발점에 있습니다. 규제 당국은 점점 더 고전적인 '압류' 이론에서 벗어나 역량 집합, 선점자 이점, 데이터 기반 피해에 대한 보다 광범위한 우려를 추구하기를 원하므로 이 작업은 훨씬 더 발전해야 합니다.